У 2010-2012 Греція, Ірландія, Португалія, а потім Іспанія та Італія опинились на межі дефолту через борги. ЄС і МВФ зробили бейлаути на сотні мільярдів євро, ЄЦБ під керівництвом Драгі обіцяв «whatever it takes», а Греція пройшла найбільшу реструктуризацію суверенного боргу.
У підручниках 90-х і ранніх 2000-х єврозона подавалась як автоматична страховка від валютних криз: одна валюта, одна монетарна політика, єдиний центральний банк. Інвестори справді кредитували Грецію, Італію, Португалію, Іспанію за майже тими ж ставками, що й Німеччину — спред був символічний.
У 2009-му нова грецька влада зізналась: попередній уряд приховував реальний дефіцит бюджету — він був не 6%, а 12,7% ВВП, державний борг — 113% ВВП. Ринки запанікували. У травні 2010-го ЄС, ЄЦБ і МВФ ухвалили перший бейлаут Греції — €110 мільярдів в обмін на жорстку austerity. Слідом — Ірландія (€85 млрд, листопад 2010), Португалія (€78 млрд, травень 2011).
Криза перекинулась на більших — Іспанію, Італію. Доходності їхніх 10-річних облігацій влітку 2012-го перевалили за 7%, що історично означало неминучий дефолт. 26 липня 2012-го у Лондоні голова ЄЦБ Маріо Драгі виголосив мабуть найвідомішу фразу в історії центральних банків: «Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough». ЄЦБ запустив програму OMT — необмежений викуп облігацій проблемних країн за умов реформ.
У березні 2012-го Греція пройшла найбільшу суверенну реструктуризацію в історії: приватні кредитори списали 53,5% номіналу боргу — близько €107 млрд. Грецькі позики тепер ішли через офіційний сектор (ЄС, МВФ, ECB) на дуже довгі строки і низькі ставки. Третій бейлаут (2015, €86 млрд) був ухвалений уже після драматичного референдуму проти austerity та повторних виборів СІРІЗА.
Інституційні наслідки: створено Європейський механізм стабільності (ESM, 2012) як постійний рятувальний фонд, банківський союз з єдиним наглядом ЄЦБ за великими банками (Single Supervisory Mechanism, 2014), посилено Stability and Growth Pact з санкціями за надмірний дефіцит. У 2018-му Греція офіційно вийшла з-під програми, а у 2023-му знову отримала інвестиційний рейтинг.
«Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro. And believe me, it will be enough», — фраза Драгі стала стандартним прикладом сили центробанківських словесних інтервенцій.
Надішли постійне посилання на цей факт.